Аналитики считают, что ключевая ставка снизится до 19% к концу 2025 года: первое снижение произойдет летом, после чего замедление темпов кредитования и падение спроса на товары и услуги в России поспособствуют постепенному формированию устойчивого тренда на снижение инфляции. Об этом сообщают «Известия».
В сообщении отметили, что в оптимистичном сценарии ставка может достичь 16–17%, а в пессимистичном варианте она останется на уровне 20% или выше.
Аналитики ожидают, что Банк России начнет смягчать денежно-кредитную политику на заседании 25 июля. Большинство предполагает, что снижение будет постепенным, с шагом не более 1 п. п. на каждом из нескольких заседаний.
Как отметила аналитик Ольга Беленькая, текущая ставка в 21% сохраняется уже более полугода. На апрельском заседании ЦБ перешел к нейтральной риторике, сигнализируя об окончании цикла повышения ставки. Теперь главный вопрос — сроки и темпы ее снижения.
Аналитик Наталья Мильчакова предупредила, что годовая инфляция в 2025 году, вероятно, не достигнет прогнозируемых ЦБ 7%. Судя по мартовской и апрельской динамике потребительских цен, их рост замедляется недостаточно быстро.
В Совкомбанке считают, что существует вероятность более быстрого смягчения политики ЦБ. Аналитик банка Михаил Васильев отметил, что значительное замедление кредитования способствует устойчивому снижению инфляции. Действия ЦБ оказывают эффект на экономику с задержкой в 2–3 квартала, поэтому влияние текущей рекордной ключевой ставки особенно заметно сейчас и сохранится в среднесрочной перспективе.
На данный момент Банк России стремится снизить спрос, чтобы производственные мощности могли нарастить выпуск продукции и избежать дефицита товаров. Слишком быстрое снижение ставки может сигнализировать о чрезмерном падении спроса, что негативно скажется на экономике.
Беленькая подчеркнула, что ЦБ не учитывает возможное улучшение геополитической ситуации в базовом сценарии, но если инициативы президента США по урегулированию украинского конфликта реализуются, это может открыть путь к более активному смягчению ДКП.
Снятие санкций, сокращение бюджетных расходов и восстановление рынка труда также могут существенно улучшить экономическую ситуацию в России, способствуя замедлению инфляции.
«Главной темой после предыдущих заседаний стал пересмотр импортных пошлин в крупнейших экономиках мира. Из-за этого мы снизили прогноз по росту мировой экономики в среднесрочном прогнозе. Более низкий мировой спрос приведет к снижению цен на сырьевые товары — мы уменьшили прогноз на $5 за баррель в этом году, до $60 за баррель», — отметила Набиуллина.
Аналитик Юрий Кравченко считает, что на монетарную политику ключевое влияние окажет бюджет. Высокий дефицит приведет к увеличению выпуска ОФЗ для его покрытия, что фактически увеличит денежную массу и подстегнет инфляцию.
Но в мае Минфин уже ухудшил прогноз дефицита бюджета на 2025 год в три раза — до ₽3,8 трлн. В сообщении отметили, что в связи с этим ЦБ, вероятно, предпочтет действовать осторожно.
Даже умеренное снижение ключевой ставки может оживить российский рынок за счет притока инвестиций, в том числе иностранных. Высокая ставка снижает спрос на акции, но при смягчении ДКП компании начнут активнее привлекать капитал через IPO, а граждане могут перевести часть средств с депозитов на фондовый рынок.
Ранее эксперт обозначил главные экономические риски 2025 года.
