Снижение ставки и курс рубля: при каких условиях возможен рост

Стратег Дмитрий Макаров в интервью «Газете.ru» пояснил, что рубль способен укрепляться даже на фоне снижения ключевой ставки — при условии, что его поддержат внешнеторговые и бюджетные факторы.

Ключевыми условиями эксперт называет устойчивый профицит торгового баланса, сдержанный рост импорта, активную продажу экспортерами валютной выручки и операции Минфина и Банка России по продаже валюты в рамках бюджетного правила.

При такой комбинации факторов укрепление рубля может сохраняться несколько месяцев, однако в долгосрочной перспективе эффект от снижения ставки постепенно накапливается: привлекательность рублевых инструментов падает, растет кредитная активность и спрос на импорт, из‑за чего рынок становится чувствительнее к ожиданиям.

Обычно же снижение ставки создает предпосылки для ослабления рубля из‑за падения интереса к рублевым активам и роста спроса на иностранную валюту.